인플레이션이 잡혀도 주식 투자를 고민해야 하는 8가지 이유
전 세계 경제에 가장 큰 영향을 미치는 국가는 미국입니다. 미국의 인플레이션(물가) 상승으로 인한 금리 인상으로 전 세계 경기가 이전과는 다른 국면으로 진입하였습니다. 미국의 인플레이션 CPI가 5개월 간 하락하고 있음에도 주식 투자를 고민해야 하는 이유를 알아보겠습니다.
출처는 포스팅 아래에서 확인하실 수 있습니다.
0. 인플레이션 진행 상황
인플레이션 CPI 지수는 5개월 간 하락 중입니다.
다만 중요한 점은 인플레이션을 주도하는 요소는 상품에서 서비스로 이동하고 있는 것입니다. 미국의 연준의장 파월은 미국의 노동시장이 탄탄하므로 아직 인플레이션 저감을 확신할 수 없다고 얘기하고 있습니다. 여기서 노동시장과 인플레이션의 연관성은 임금이 될 것이고, 그중 서비스임금에 초점을 맞추고 있습니다. 서비스직의 임금은 서비스재의 가격으로 가늠할 수 있습니다.
1. 상품 인플레이션과 서비스 인플레이션의 교차
인플레이션이 상품에서 서비스로 옮겨갔고, 이는 몇 개월간 지속될 것입니다.
이는 디플레이션이 올 수 있다는 것을 짐작케 하는 현상입니다. 상품 인플레이션 저감이 유지된다면 23년 4월, 5월 경 상품의 인플레이션은 0%에 도달할 것입니다. 이는 중국 봉쇄에 의한 수입 저감, 상품의 수요 저감을 나타냅니다.
2. 5개월 내 상품 인플레이션 0%에 대비
23년은 인플레이션이 문제가 아닌, 디플레이션의 해가 될 것입니다. 중국의 락다운이 수입저감, 수요저감을 유발했습니다. PCE 물가 인플레이션은 미국으로 들어오는 선적률로 가늠해볼 수 있습니다.
3. 자동차 가격 하락 예상
중고차 가격은 디플레이션 영역으로 들어갈 것입니다.
4. 유가 하락은 에너지 CPI의 하락을 유발
유가는 하락 국면으로 접어들어, 인플레이션을 하락시키는 요소가 되었습니다. 에너지 CPI는 유가의 하락을 후행하므로, 유가 반등 없이는 에너지 CPI도 하락이 예상됩니다. 에너지 수요 저감, 에너지 재고 증가에 직면해 있는 상황에서 에너지 CPI는 약세를 유지할 것입니다.
5. 주거를 제외한 CPI는 디플레이션 영역
아래 차트는 주거 항목을 제외한 CPI의 항목입니다. 현재 디플레이션 영역으로 진입해 있습니다.
6. 인플레이션이 하락할 때 강세, 약세 종목 구분
인플레이션(CPI)이 하락하는 상황에서 어떤 주식에 포지셔닝해야 하는지 알아보겠습니다. CPI가 떨어지는 국면에 수혜를 보는 산업군에 투자하는 것은 수익을 얻을 수 있거나, 리스크를 저감 하는 방법입니다.
7. 아직은 디플레이션이 반영 안 된 주가
디플레이션이 주가에 반영되지 않았습니다.
아래 차트는 예측된 유가 PPL은 EPS를 선행함을 나타냅니다. 하지만 주가는 PPL을 반영하지 않은 상태입니다.
8. 1970~80년 대의 인플레이션 시대를 반복
저자는 미국의 1970~80년대 인플레이션 시대가 반복될 것이라고 보고 있습니다.
하지만, 연준은 과거를 반복하지 않을 것이라 선언했고 이를 위해 시장의 목소리에 귀를 닫고 높은 금리를 오랜 기간 유지하겠다고 선언했습니다. 물론, 실제 경기침체가 닥치고 미국의 경기가 휘청거릴 때 연준의 입장을 고수할지 누구도 알 수 없습니다.
1970 ~ 80년 대의 인플레이션, 금리, 주가를 비교해보면서 어떤 상황까지 대비해야 할지 각자 점검해봐야 할 시기입니다.
-. 출처 : https://andreassteno.substack.com/p/inflation-watch-1-8-charts-on-slowing?sd=pf
Inflation watch #1: 8 charts on slowing inflation and why it’s not a buy signal
US CPI printed at 7.1% - smack dab at our forecast - but it is not necessarily a signal to buy risk assets. Margins increased when inflation was hot. The opposite will happen now.
andreassteno.substack.com
매크로 시장을 이해할 수 있는 좋은 글을 작성해주신 저자분께 감사드리며, 거시 경제를 예측하는 것은 불가하나 여러 상황에 대한 리스크를 고려해보고 최악의 상황을 대비하는 투자는 필요하다고 생각합니다. 22년 시장을 경험한 모든 분이라면 투자를 할 땐 수익의 반대, 손실과 손실 리스크의 점검 중요성을 모두 느끼셨을 것이라 생각됩니다. 23년에는 올해보다 나은 결과를 맺을 수 있길 바라겠습니다.
감사합니다.
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